Европейский центральный банк в четверг 2 мая проведет очередное заседание Управляющего Совета, являющегося уполномоченным органом по реализации денежно-кредитной политики в еврозоне. Мнения участников финансовых рынков относительно итогов этого мероприятия в настоящий момент разделяются приблизительно пополам. Одни придерживаются мнения, что регулятор понизит базовую ставку на 0,25 процентного пункта, а другие – что она останется без изменений на уровне 0,75%.

Макроэкономическая статика, поступившая с момента последнего заседания, носила негативный характер. Индексы PMI во Франции и Германии, являющиеся опережающими относительно ВВП, продолжают пребывать на уровнях характерных для рецессии. С высокой долей вероятности можно сделать предположения, что темпы роста ВВП в Германии за первый квартал окажутся на отрицательной территории. Периферийные экономики продолжают пребывать в депрессии. Уровень безработицы в Испании превысил 25%.

При этом инфляционное давление продолжает снижаться. Индекс потребительских цен по итогам апреля повысился на 1,2% в годовом выражении. Месяцем ранее это значение составляло 1,7%. Таким образом, место для снижения учетной ставки есть.

Во время своей последней пресс-конференции глава ЕЦБ Марио Драги отметил, что регулятор может пойти на дальнейшее смягчение монетарной политики, в случае если макроэкономическая статистика из региона продолжит ухудшаться. Именно это и происходит. Экономика еврозоны отчаянно нуждается в дополнительных стимулах.

Одновременно, многие участники финансовых рынков придерживаются мнения, что шаг вниз на 0,25 пункта не окажется достаточным стимулом для экономики, проходящей через структурные реформы и бюджетную экономию, но может лишить ЕЦБ последнего козыря, которым он периодически запугивает валютный рынок в периоды укрепления евро.

Мы поддерживаем точку зрения, согласно которой понижение ставки не приведет  существенному росту делового оптимизма и усилению экономической активности в еврозоне, но убеждены, что отказ от дальнейшего снижения может породить сомнения в адекватности денежно-кредитной политики ЕЦБ. Пришло время оказать региону посильную помощь и подкрепить обещания реальными действиями.

Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB