Несмотря на то, что на последнем заседании Комитета по монетарной политике Банка Англии восемь из девяти его членов проголосовали за то, чтобы не расширять программу количественного смягчения, они все убеждены, что дополнительная покупка государственных облигаций могла бы способствовать ускорению восстановления совокупного внутреннего спроса. Соответственно, нельзя исключить, что регулятор не вернется к этому нетрадиционному инструменту смягчения денежно-кредитной политики в ближайшем будущем, в случае ухудшения ситуации в экономике.

В ходе обсуждения инфляционных процессов, некоторый рост цен в стране, наблюдавшийся в последнее время, когда их прирост ускорился с 2,2% в августе до 2,7% в октябре, был в основном списан на рост стоимости университетского образования. При этом дальнейшие инфляционные риски, члены комитета связывают с возможностью дальнейшего увеличения стоимости образовательных услуг, ростом цен на электричество и бензиновое топливо. Ни один из этих факторов не связан с денежно-кредитной политикой, а потому регулятор может позволить инфляции оставаться повышенной еще на протяжении некоторого периода времени.

Макроэкономическая статистика, касающаяся экономической активности, поступает в последнее время смешанная. Уверенный рост ВВП в третьем квартале, когда экономика прибавила 1,0%, произошел в основном за счет факторов, которые можно отнести к категории неустойчивых. Сюда будет в первую очередь относиться позитивный эффект от проведенных в Лондоне Летних Олимпийских игр.

В то же самое время индексы, базирующиеся на результатах опросов представителей бизнеса в основных секторах экономики, дают основания предполагать, что в четвертом квартале темпы роста ВВП вновь окажутся слегка в негативной территории. Более того, внешний спрос также может оказаться неустойчивым. Последнее улучшение положения дел в экономике США, может быть легко перекрыто негативными последствиями от усугубляющейся рецессии со стороны еврозоны.

Таким образом, совершенно не исключено, что Банк Англии в ближайшем будущем может снова столкнуться с необходимостью стимулировать экономическую активность. Дальнейшее снижение ставки выглядит пока маловероятным решением. По мнению членов комитета это может спровоцировать рост издержек у ряда кредитных организаций, которые могут привести к снижению предложения кредитных ресурсов и их последующему удорожанию. Оценить результаты программы стимулирования кредитования (Funding forLending Scheme, FLS) в ближайшие месяцы также не получится. В отсутствие других реальных инструментов регулятор может быть вынужден использовать уже ставшие традиционными «нетрадиционные инструменты».

Валерий Полховский, аналитик  ГК FOREX CLUB